El costo de la comida

El retorno de la inflación de los alimentos puede no permitir que el RBI reduzca aún más las tasas de interés, pero abre espacio para una reforma retrasada

El costo de la comidaLa pregunta correcta, entonces, es si esta inflación, que ha sido repentina y aguda, es transitoria.

La inflación minorista de alimentos cruzando el 10 por ciento, la primera vez en casi seis años, no es una buena noticia para una economía que ya está sumida en una profunda desaceleración. La brusquedad del aumento (de menos del 3 por ciento en agosto al 10 por ciento o más en noviembre) y el hecho de que el mandato del gobierno de Narendra Modi se ha caracterizado por los bajos precios de los alimentos para el consumidor (un aumento promedio de apenas el 3,3 por ciento anual). interanual durante su primer mandato de junio de 2014 a mayo de 2019) lo hace aún más inquietante. El hecho de que la inflación subyacente al consumidor, que excluye los aumentos de precios en los componentes alimentarios y energéticos más volátiles, sea todavía de solo el 3,5 por ciento no puede ser un consuelo. Los precios de los alimentos influyen fuertemente en las expectativas de inflación de los hogares indios y, a su vez, en su comportamiento de gasto. Dado que la principal preocupación de la política monetaria es la estabilidad de precios, el Banco de la Reserva de la India (RBI), por ejemplo, tiene que prestar tanta atención a las expectativas de inflación como a la inflación real. En otras palabras, la inflación de los alimentos no puede descartarse como no subyacente.

La pregunta correcta, entonces, es si esta inflación, que ha sido repentina y aguda, es transitoria. En el caso de las cebollas y otras verduras, ese podría ser el caso. La inusual combinación de este año de inicio tardío del monzón del suroeste (que resultó en siembras de kharif reducidas / tardías) y lluvias fuera de temporada prolongadas en octubre-noviembre (que dañaron la cosecha en pie en la etapa de recolección) ha causado importantes interrupciones en el suministro. El impacto se ha sentido más en las hortalizas, que han registrado la inflación más alta de casi el 36 por ciento en noviembre. Pero dado que las lluvias prolongadas también han ayudado a llenar los embalses y recargar sustancialmente los acuíferos subterráneos, se puede esperar un repunte de la producción en la cosecha actual de rabi que se recogerá a partir de finales de marzo. Sin embargo, hay razones para creer que la inflación aparente o probable en las legumbres, la leche (Amul y Mother Dairy acaban de subir los precios) e incluso el azúcar no es única. La mayoría de las materias primas agrícolas han pasado por una fase bajista prolongada, con la inflación de los alimentos al consumidor durante el período comprendido entre septiembre de 2016 y agosto de 2019, no solo con un promedio de solo 1,4%, sino que se encuentra constantemente por detrás de la inflación minorista general. En algún momento, los precios tienen que ponerse al día y es muy posible que eso esté comenzando a suceder.

Si los precios de los alimentos simplemente se están corrigiendo desde mínimos, ni el gobierno ni el RBI deberían hacer mucho para detener eso. En lugar de recurrir a prohibiciones de exportación, importaciones subvencionadas o restricciones de almacenamiento, que solo desalentarán las inversiones en almacenamiento moderno, almacenamiento en frío, procesamiento y apoyo a la extensión agrícola, los responsables de la formulación de políticas deberían centrarse en eliminar los impedimentos estructurales a la producción y la libre circulación de productos agrícolas. Produce. Es posible que el regreso de la inflación de los alimentos no permita que el RBI reduzca aún más las tasas de interés ahora, pero ciertamente abre espacio para reformas en la agricultura que se han retrasado mucho. A los agricultores no les importará la racionalización de los subsidios cuando los precios suban.