Titular de la historia: Leyendo las elecciones en Dalal Street

Hoy en día, el mercado está fijando un precio en un gobierno estable y orientado a la reforma que gira en torno a un partido nacional, por lo que habrá un movimiento material el día del resultado de la encuesta si el resultado real termina siendo diferente.

elecciones, elecciones de lok sabha, mercados, calle dalal, mercados indios, encuestas, resultados de la encuesta, gobierno, pib, economía, gst, economía india, desmonetización, rbi, política monetaria, noticias expresas indiasEn 2014, antes de los resultados, los mercados avanzaron anticipando un gobierno estable. (Pradeep Kocharekar)

El sentimiento del mercado a corto plazo se verá influenciado por el resultado de las elecciones. Aunque los mercados no pudieron predecir el resultado en las encuestas de 2004 y 2009, tuvieron suerte en 2014. Tanto en 2004 como en 2009, el resultado inesperado resultó en un movimiento significativo en el mercado. Hoy en día, el mercado está fijando un precio en un gobierno estable y orientado a la reforma que gira en torno a un partido nacional, por lo que habrá un movimiento material el día del resultado de la encuesta si el resultado real termina siendo diferente.

En 2004, el mercado se corrigió en más del 15% el día de los resultados, pero luego se recuperó gracias a un fuerte crecimiento. En 2009, el mercado subió un 20% el día de los resultados, pero luego se mantuvo moderado debido al tibio crecimiento. En 2014, el mercado avanzó anticipándose a un gobierno estable muy por delante de las urnas. El mercado post-votación tuvo un desempeño moderado en términos nominales pero mejor en términos reales.

Desde un punto de vista fundamental, el crecimiento de las ganancias en el año financiero 2019-20 podría aumentar debido a los bancos centrados en las empresas, las empresas farmacéuticas genéricas y las empresas con presencia en Europa.

Desde el punto de vista general, el crecimiento del PIB en el tercer trimestre del año fiscal 2019 se desaceleró a 6.6%. Las ventas de automóviles en febrero se redujeron en más de un 7% y el sector automotriz está recortando la producción para administrar un mayor inventario. Los bienes de consumo de rápido movimiento (FMCG) y las empresas de consumo duradero apuntan a una desaceleración de la demanda. Las empresas de tractores hablan de desaceleración de la economía rural. Las recaudaciones de GST están por debajo de la tasa de ejecución presupuestada. Entonces, ¿por qué el mercado ignora las señales de desaceleración?

Eso se debe a que estos signos apuntan a una desaceleración del crecimiento y no a un crecimiento negativo. India sigue siendo la economía principal de más rápido crecimiento. El crecimiento potencial a continuación es una función de múltiples factores: la formalización del sector informal debido a reformas disruptivas como la desmonetización y el GST ha cambiado el modelo comercial, lo que ha provocado una desaceleración inevitable.

Una rupia sobrevaluada en los últimos años permitió a China deshacerse de bienes, ejerciendo una tremenda presión sobre las empresas indias y nuestro déficit comercial con China para el año fiscal 2019 es de 63.000 millones de dólares. El crecimiento también sufrió debido a que algunas de las intervenciones judiciales dieron como resultado el cierre de minas de mineral de hierro, la cancelación de minas de carbón y el cierre de plantas por cuestiones ambientales. En los últimos años, el gobierno siguió la senda de la prudencia fiscal que, combinada con una política monetaria estricta, empujó el crecimiento por debajo de su potencial.

El marco de metas de inflación del RBI requería mantener la liquidez en modo deficiente. La escasez de liquidez resultó en un flujo de crédito restringido para respaldar un mayor crecimiento. El mercado ahora tiene en cuenta que la situación de liquidez mejorará después de las elecciones y que el RBI mantendrá la liquidez adecuada para respaldar un mayor crecimiento. El costo del crédito fue relativamente más alto ya que el RBI luchó contra la inflación y las expectativas inflacionarias. Si el Gobierno de la India solicita préstamos a tasas de interés reales superiores al 4%, las pequeñas y medianas empresas (PYME) están pidiendo préstamos a tasas de interés reales de dos dígitos.

Hay muy pocos países donde las tasas de interés nominales son tan altas como las tasas de interés reales en la India. Las tasas de interés reales más altas han reducido la inflación de dos dígitos a un dígito, pero han mantenido el crecimiento por debajo del potencial. El mercado espera fuertes recortes de tasas para reducir el costo de los préstamos. La transmisión de crédito se restringió a sectores como PYME, inmobiliario e infraestructura, especialmente de los bancos PSU que se ubicaron en el marco de la ACC. Después del incumplimiento de IL&FS, la mayoría de las Compañías Financieras No Bancarias (NBFC) redujeron sus préstamos, creando una restricción crediticia que resultó en un crecimiento por debajo del potencial. El mercado está valorando que los bancos de PSU obtendrán el capital adecuado de la transferencia de reservas del RBI. Además, la mejora del flujo de crédito posterior a la capitalización de los bancos de PSU impulsará el crecimiento a su potencial.

El mercado tiene la esperanza de que en los próximos días el crecimiento estará respaldado por un crédito apropiado con mejor liquidez, tasas de interés reales más bajas y mejor transmisión. Una moneda bastante valorada mantendrá bajo control el dumping chino de bienes. Un gobierno estable mejorará la facilidad para hacer negocios y garantizará un gobierno mínimo y un gobierno máximo. La senda de la prudencia fiscal se mantendrá mediante la captación de recursos mediante desinversiones estratégicas y monetización de activos. La política monetaria se volverá más acomodaticia a medida que la inflación se mantenga moderada. Todo esto redundará en un mejor crecimiento en el futuro. La tarea está preparada para que el gobierno, el RBI, las autoridades judiciales, los banqueros y los empresarios impulsen el crecimiento al nivel potencial.

A lo largo de los años, India ha sido testigo de muchas elecciones y gobiernos. Si bien, por un lado, los mercados se han movido más alto con el crecimiento económico bajo varios gobiernos, por otro lado, todos nuestros pares nos han dejado atrás durante las últimas siete décadas. Japón, China, Corea del Sur, Taiwán, Tailandia, Filipinas, Indonesia, Malasia, Singapur nos han dejado atrás en el crecimiento económico al adoptar políticas más orientadas al mercado. Sin embargo, no nos hemos convertido en un desastre como Zimbabwe y Venezuela al adoptar políticas populistas que conducen a la bancarrota.

Las políticas económicas acertadas han sacado a los países de la pobreza y han cambiado su órbita de crecimiento. Es un ciclo autosostenible que genera un mayor crecimiento, lo que a su vez atrae a inversores que aportan capital para respaldar el crecimiento. Esperemos que la India se mantenga en la senda del rápido crecimiento económico aplicando políticas económicas sólidas.