Por ahora, la política monetaria mantuvo el rumbo de la tasa de recompra y la orientación de la política. Pero está llegando rápidamente a un momento decisivo

Entre ahora y diciembre, el RBI espera reducir drásticamente dichos fondos. Si las previsiones de crecimiento e inflación se mantienen, es probable que las tasas de recompra inversa aumenten en diciembre, seguidas de las tasas de recompra en febrero.

El MPC mantuvo su pronóstico de crecimiento del PIB en 9.5 por ciento para el año financiero actual y también proyectó un fuerte crecimiento del 7.8 por ciento para el próximo año financiero (2022-23).

Al entrar en la quinta revisión de política bimestral de 2021, el Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de la Reserva de la India tuvo su tarea recortada. A diferencia de varias ocasiones en el pasado, cuando el MPC decidió unánimemente en un lado de la disyuntiva crecimiento-inflación - reteniendo repetidamente las tasas de interés e inundando el mercado con liquidez para impulsar la recuperación económica mientras pedaleaba suavemente sobre la inflación - los desarrollos de los últimos meses han dado lugar a que ese consenso se vuelva difícil de alcanzar. ¿Debería el RBI modificar su postura de acomodaticia a neutral, haciendo retroceder así su preferencia por apoyar el crecimiento antes que contener la inflación? ¿Debería aumentar la tasa de recompra (la tasa de interés que el RBI cobra a los bancos comerciales cuando les presta dinero) para administrar mejor la inflación?

El MPC mantuvo su pronóstico de crecimiento del PIB en 9.5 por ciento para el año financiero actual y también proyectó un fuerte crecimiento del 7.8 por ciento para el próximo año financiero (2022-23). También en el frente de la inflación, las noticias fueron positivas. El MPC redujo significativamente su pronóstico de inflación del 5,7 por ciento al 5,3 por ciento para el año financiero en curso. Sin embargo, es digno de mención que la reducción es más un reflejo de la menor inflación en los últimos dos meses, mientras que el RBI no ha reducido el pronóstico de inflación para los próximos dos trimestres (octubre a marzo). Entonces, con la inflación en tendencia a la baja y el crecimiento sostenido, el MPC hizo lo que se predijo: mantuvo el rumbo tanto en la tasa de recompra como en la postura de la política para caminar por la cuerda floja entre contener la inflación y al mismo tiempo apoyar el crecimiento.

Sin embargo, al mismo tiempo, está claro que la política monetaria está alcanzando rápidamente un punto de inflexión, después de lo cual las tasas de interés comenzarán a subir. El gobernador también anunció que el RBI utilizará la tasa de recompra inversa, la tasa de interés que los bancos ganan cuando estacionan sus fondos con el RBI, para absorber el exceso de liquidez en el sistema. Los bancos comerciales han estado estacionando tanto como Rs 9.5 lakh crore con el RBI y sugiere que este dinero no se está utilizando para financiar una actividad económica significativa. Si no se saca del sistema una liquidez tan alta, solo puede provocar burbujas en los precios de los activos, como los altos precios de las propiedades. Entre ahora y diciembre, el RBI espera reducir drásticamente dichos fondos. Si las previsiones de crecimiento e inflación se mantienen, es probable que las tasas de recompra inversa aumenten en diciembre, seguidas de las tasas de recompra en febrero.



Este editorial apareció por primera vez en la edición impresa el 12 de octubre de 2021 con el título 'En la cuerda floja'.